国联证券传统旺季叠加环保限产凸显马太效应较好

来源:    作者:笔名    2020-11-20

国联证券:传统旺季叠加环保限产 凸显马太效应 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

2017年9月30日,国家统计局公布了2017年9月中国采购经理指数(PMI)数据:官方制造业综合PMI为52.4%,比上月回升0.7个百分点;非制造业商务活动PMI指数为55.4%,比上月回升2.0个百分点。

投资要点:

制造业景气度创多年新高,价格指数持续走高9月官方制造业PMI指数为52.4%,比上月上升0.7个百分点,创年内新高,同时达到2012年5月以来的最高水平。

部分受到需求扩张强于供给扩张的影响,此前关注度较高的两大价格指数在9月继续走高,两者间的差距继续扩大。外部需求保持稳定,带动出口平稳增长,而国内需求更多无强制性但可作工资集体协商依据通过国内自身产品消化,进口端有所放缓,这也是国内订单走强的侧面印证。

供需改善主要集中在大型企业,预期指数出现回落大型企业、中型企业和小型企业的制造业PMI指数分别为53.8%、51.1%和49.4%,高低立现。

非制造业大幅回升,建筑业出口订单再现波动8月非制造业的商务活动指数回升2.0百分点,为55.4%,创2014年6月以来的新高。建筑业指数为61.1%,服务业指数为54.4%。

政策因素带来未来预期不确定性,强者恒强事实上,中国经济整体表现还是可圈可点的,虽然上月各项数据出现了回落,我们认为有赖于中国经济基本面的强韧性。

风险提示:

宏观经济下行风险。

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